近日，华为联手国际私募资本贝恩(Bain Capital)以22亿美元现金收购其前合作伙伴，网络设备制造商3COM。

　　根据协议，贝恩资本将收购3COM超过80%的股权，中国的华为技术有限公司(下简称“华为”)将收购其余股权，并与3COM建立商业和战略合作伙伴关系。据其后消息称，华为已明确将持有16.5%的3COM股份。有3COM官员透露，华为已同意不与3COM在特定市场竞争，并继续成为3COM的大客户之一。

　　3COM股东将为自己持有的每股普通股获得5.3美元现金，其中包含了约44%的溢价。3COM董事会已经批准了收购协议，预计这一交易将于2008年第一季度完成。

　　华为CEO任正非表示：“这是华为的一项商业投资，我们相信通过新的业务重组后，3COM能够为客户提供更好的产品和服务，为客户带来更多的价值。”

　　3COM总裁兼CEO埃德加·马斯里(Edgar Masri)表示：“我们认为，这一交易有助于3COM在全球网络设备市场占据领先位置，同时对我们的员工、客户和合作伙伴都有好处。”

　　去年华为曾邀请贝恩投资与银湖合伙公司及德州太平洋集团一起参与H3C(华为与3COM的合资公司)的竞购，若收购成功，华为将持有H3C 20%左右的股份。有分析认为，华为参与贝恩投资对3COM的收购，只是去年11月竞购H3C的延续。

　　华为欲借3COM杀入北美

　　尽管评论普遍认为华为收购3COM吹响了中国电信设备商国际整合的号角，但对华为参与3COM直接目的却众说纷纭。

　　目的一：觊觎北美市场？

　　赛迪顾问杨凯认为，此前华为在海外市场特别是北美难有建树，而参与收购3COM后，可充分利用其资源和渠道，对海外市场的扩展极为有利。

　　著名电信观察家项立刚认为，华为不是习惯做资本运作的企业，它习惯脚踏实地一步步做电信设备。他认为此前出售H3C和现在收购3COM都是为了完善业务发展结构而做。“从这个思路出发，可以认为华为此次收购3COM就是为了打开北美市场的销路。”

　　目的二：开拓企业网市场

　　2006年底，华为以8.82亿美元出售手中49%H3C股份给3COM。当时普遍分析认为华为放弃企业级网络设备市场。当时有华为人士向媒体表示：“华为的核心业务在电信级市场，出售在H3C股份是为了更好的聚焦核心业务。”不过事实证明华为对企业级网络市场念念不忘。

　　分析认为，企业市场一方面正成为新技术应用的场所，另一方面也是电信运营商转型的重要市场方向，因此电信设备商也必加紧部署。有数据称目前国内企业网市场上，思科占据超过50%的市场，3COM约占30%，因此从3COM切入企业网市场于华为是个不错选择。

　　北京邮电大学阚凯力教授认为，收购老牌公司3COM是大踏步向国际市场迈进的正确选择，华为参与收购3COM能对思科在网络设备市场取得优势。

　　目的三：成功资本运作

　　有分析认为，华为参与收购3COM或是一次典型的杠杆收购。由于私募资本一获利就会退出，因此贝恩不过相当于贷款的银行。但本次贷款抵押物不是华为现有财产，而是3COM本身，这就最大程度降低华为的风险。尽管华为需要首付低于两成的现金，但其后华为将通过运营3COM获利还清贝恩的借贷，届时贝恩将获利并完全退出。

　　有坊间分析认为，华为和3COM曾组建合资公司H3C，其后3COM以8.82亿美元收购华为在这家公司的股份，全资拥有H3C公司。但3COM无力全额支付8.82亿美金，只拿出4亿。因此这次3COM刚好把剩下的4亿美元折合成股份，华为等于一分钱现金不需要出。由于贝恩不熟悉电信市场及华为在电信业的地位，因此即使贝恩最终不退出，作为小股东的华为也完全能左右3COM的战略方向。

　　公司档案

　　贝恩资本：国际性私人股权投资基金，管理资金超过500亿美元。有分析认为，私募资本只要获得了利益就会退出，因此推测作为小股东的华为将掌握3COM的战略发展方向，并迟早"吞"下整个3COM。

　　华为：中国著名民营科技企业。2006年营业收入658.8亿元，盈利41.36亿元，上缴税金74.78亿元，居中国电子信息百强企业之首。

　　3COM：美国通信设备提供商。1994年，当时3COM CEO曾宣称其竞争对手思科"时日无多"。当时3COM和思科的市值均为90亿美元。但是，由于决策上的失望，如今思科的市值为2020亿美元，为3COM的10倍。3COM反被思科的竞争对手华为联合私募资本所并购。赛迪顾问杨凯称，对于3COM而言22亿美元价格极低，但由于其全球亏损仅靠中国市场的H3C维持，3COM已经陷入不得不卖的困境。

　　H3C：2003年，华为和3COM共建合资公司华为3COM，华为拥有51%的股权，3COM拥有49%股份。2005年，3COM收购华为手中2%的华为3COM股权，成为控制股东。2006年，华为将手上剩余的49%华为3COM股权售卖给3COM，作价8.82亿美元。其后华为3COM被改名为H3C。H3C是3COM的主要收入来源，2006年，3COM的销售收入约12亿美元，其中H3C销售收入达7.12亿美元。

　　记者观察

　　收购或遭美国审查

　　业界担心华为参与收购3COM可能遭美国政府的国家安全审查。尽管同阿尔卡特-朗讯、北电网络和思科等竞争对手相比，3COM的规模要小得多。但美国政府一直担心其敏感的通信网络被国外所控制。在3COM的产品中包含一项入侵检测技术，可以帮助客户抵御黑客的入侵，美国国防部正是3COM的主要客户之一。

　　先例值得借鉴

　　中国企业在美遭遇“国家安全审查”并非没先例。去年联想公司的电脑中标美国政府采购订单，但在毫无征兆情况下被“联想是一家中国企业，涉嫌国家机密安全”为由，取消了联想的电脑中标合同。在当时，联想公司尽管积极争取，最终还是没能挽回订单损失。

　　此外，就在不久前，此前泰国运营商一度指责华为推迟交付网络而要求华为支付巨额罚金。但有业内分析人士认为，引起巨额罚金的根源却在于泰国变幻的政局。

　　无独有偶，近日中兴通讯发布公告称，公司收到菲律宾高等法院发出的临时限制令。该限制令要求暂停实施中兴通讯与菲律宾政府签署的一份3.29亿美元的宽带网络设备及服务合同。有菲律宾媒体声称中兴通讯涉嫌行贿获得菲政府合同。但有批评认为，造成这一订单取消的原因归根到底与菲律宾本土政局有关。

　　呼吁政企配合

　　有评论人士认为，中国企业迈出海外，面对它国政府、议会、法院等权力机构难以平等对话。国内有关部门需利用外交、国际舆论支持、当地舆论导向等方式，给对方施加压力，确保中国企业的合法权益不受伤害，在海外市场竞争中获得公平、公正的机会。

　　“任何高端的商业竞争往往是国家政治角力，最明显的就是3G标准。从企业层面看，最终销售的是管理和文化，不是廉价劳动力。”著名电信观察家项立刚也认为，很多西方国家，政府高级官员往往带领企业进行签单。但是目前在中国类似企业和国内有关部门的配合还不多。项立刚认为，一方面企业不应该单纯拼价格，另一方面，国内有关部门应该尽可能在海外协助本土企业。“如果华为等国内企业面对不合理的政治审查，国内有关部门应该出面协助；国内企业迈出国门，不妨效仿外国企业做法，聘请熟悉外国情况的大使、参赞甚至所在国家的政治官员协助。”

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